Hãy chậm lại, các nhà đầu tư vàng! Năm 2024, giá vàng đã tăng vọt 30% kể từ đầu năm, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2,790 đô la mỗi ounce. Sự tăng mạnh này là do các ngân hàng trung ương mua vào mạnh mẽ và chính sách tiền tệ được nới lỏng rộng rãi. Tuy nhiên, quyết định tạm ngừng hành động của Cục Dự trữ Liên bang, cùng với những tin đồn về việc ngừng bắn tiềm tàng ở Đông Âu, đã làm giảm động lực tăng giá cho XAU/USD.

Động lực Tài sản Thị trường Hàng hóa

Tanglewood Total Wealth Management nhận thấy rằng trong thời kỳ Chiến tranh Lạnh, các ngân hàng trung ương đã phân bổ khoảng 30% quỹ của họ cho việc mua vàng để bổ sung dự trữ. Tuy nhiên, trước khi xảy ra xung đột ở Ukraine, con số này đã giảm xuống còn 10%. Kể từ đó, nó đã tăng trở lại gần 20%. Do đó, các diễn biến ở Đông Âu là rất quan trọng đối với cặp tỷ giá XAU/USD. Nếu Donald Trump thành công trong việc kết thúc cuộc chiến, giá trị của kim loại quý có thể đối mặt với áp lực đáng kể.

Giá vàng đã bị ảnh hưởng bởi chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ chậm lại của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới. Cục Dự trữ Liên bang (Fed), sau khi cắt giảm lãi suất, đã chỉ ra rằng sẽ tạm dừng vào tháng Giêng. Ngân hàng Anh đã quyết định không điều chỉnh chi phí vay. Tương tự, cả Canada và Mexico đều từ bỏ kế hoạch tăng lãi suất mạnh 50 điểm cơ bản, và các tuyên bố của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã làm dấy lên nghi ngờ về sự tiếp tục của các chu kỳ nới lỏng tiền tệ.

Xu hướng Lãi suất Ngân hàng Trung ương

Khi các ngân hàng trung ương hạ lãi suất, các loại tiền tệ pháp định có xu hướng yếu đi, điều này có lợi cho vàng. Đồng thời, lợi suất thị trường trái phiếu giảm, đem lại lợi ích cho kim loại quý không sinh lời. Do đó, bất kỳ sự tạm dừng nào trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ hay cắt giảm lãi suất chậm hơn đều có thể tác động tiêu cực đến tỷ giá trao đổi XAU/USD.

Phản ứng của vàng đối với chính sách tiền tệ là rõ ràng; ví dụ, vàng đã tăng khi chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ chậm lại ở mức 0,1% theo tháng vào tháng 11, nhưng sau đó giảm khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cập nhật dự đoán của mình. Do đó, các thách thức chính đối với vàng trong năm 2025 có thể bao gồm lợi suất thực trên trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, sự tăng tốc của nền kinh tế Mỹ và sự mạnh lên của đồng đô la.

Kết quả sẽ phụ thuộc phần lớn vào việc thực hiện các chính sách của Donald Trump. Kích thích tài chính và việc bỏ quy định có thể thúc đẩy tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khi kết hợp với các chính sách chống nhập cư và thuế quan, lạm phát cũng có thể tăng lên. Kịch bản này có thể dẫn đến việc chỉ số USD tăng lên và lợi tức trái phiếu của Hoa Kỳ cao hơn. Hơn nữa, nếu xung đột ở Đông Âu kết thúc, nó có thể ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng của những người ủng hộ XAU/USD.

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của vàng hiển thị một mẫu hình "Splash and Shelf" dựa trên cấu trúc 1-2-3. Miễn là giá vẫn dưới giá trị hợp lý và kết hợp các đường trung bình động, triển vọng cho vàng vẫn là giảm. Sự sụt giảm giá vàng xuống dưới các mức hỗ trợ tại $2,608 và $2,590 mỗi ounce có thể đáng để mở hoặc tăng cường các vị thế bán.