Бикам по долару було б на руку, якби інфляція виявилася вищою за прогнози, але вони отримали те, що отримали, а саме новини про неочікуване зниження базової інфляції. Природно, долар упав. У певний момент американська валюта відкотилася в область позначки 108,6. За цей тиждень втрати індексу долара (DXY) перевищили 1%.
Реакція на інфляцію – це більше емоційна частина, проте є над чим зараз і найближчими днями подумати, чим і займатимуться ринкові гравці. У цей час долар може демонструвати волатильність у цей час. Вже сьогодні він перейшов до зростання.
Базовий індекс споживчих цін знизився до 3,2% у річному вираженні порівняно з попереднім значенням у 3,3% (очікувалося збереження показника на рівні 3,3%). Це стало першим зниженням даного показника з липня поточного року.
Попри те, що базова інфляція (без урахування витрат на оренду) залишається значною, її рівень продовжує зменшуватися.
У грудні базова інфляція зросла на 2,9% у річному вираженні, що збіглося з прогнозами та посилило надії на можливе зниження процентної ставки вже в червні.
Одночасно спостерігалося зниження дохідності американських облігацій, зростання фондових індексів і підвищення ставок на грошовому ринку. Учасники ринку збільшили очікування того, що ФРС знизить ставки у червні, а ще одне зниження може статися в другому півріччі.
Ринок позитивно сприйняв той факт, що базова інфляція (за винятком харчових продуктів та енергоносіїв) виявилася нижчою за прогнози. До жовтня ймовірність зниження ставок оцінювалася скептично. Проте за останні кілька місяців спостерігається перегляд цих очікувань.
Якщо наступні дані будуть такими ж стабільними, долар, ймовірно, продовжить ослаблюватися, а ФРС займе менш жорстку позицію.
Сповільнення інфляції дорівнює зниженню ставок у США
Сповільнення темпів зростання базової інфляції в США сприяло збільшенню ринкових очікувань щодо можливого зниження процентної ставки в червні. Ці дані з'явилися на тлі сигналів про те, що долар залишається переоціненим і торгується вище рівня, обґрунтованого фундаментальними показниками.
Раніше завищені очікування були викликані серією економічних даних, які перевершили прогнози, що підвищило ймовірність подальшого зміцнення долара.
Однак така ситуація робить американську валюту особливо вразливою до публікації даних, які відповідають очікуванням або виявляються нижчими за прогнози.
Індекс долара, який вимірює його вартість щодо кошика основних валют, перевищує середнє значення за останні 25 років на 25% і знаходиться на рівні, порівняному з максимумами 1980-х років.
На думку експертів валютного ринку, завищена оцінка долара частково пов'язана з очікуваннями, пов'язаними з економічною політикою нової адміністрації. Існує ризик того, що ці очікування можуть не виправдатися.
Попри стійкість американської економіки, різке зниження процентних ставок є малоймовірним, що зменшує ймовірність значного обвалу долара.
Наразі долар виглядає переоціненим, але для його суттєвого ослаблення знадобиться серйозний зовнішньоекономічний каталізатор. Тож передбачати падіння поки що зарано. Очікуємо, аналізуємо ситуацію. Попереду – інавгурація Дональда Трампа.
До речі, аналітики CIBC Capital Markets наголошують, що опубліковані дані, хоча й позитивні, не змінюють поточної стратегії ФРС.
Стабільність ринку праці та стійке економічне зростання дозволяють регулятору зберігати гнучкість і продовжувати спостереження за інфляцією, а також за розвитком податкової та торгівельної політики. Очікується, що голова ФРС підтвердить цей підхід на найближчому засіданні.
Технічна картина
Долар демонструє підвищену волатильність, чим значною мірою завдячує невизначеній позиції ФРС. Оскільки представники американського регулятора уникають надання чітких орієнтирів, ринки змушені аналізувати кожну статистичну публікацію, щоб спрогнозувати момент початку циклу підвищення процентних ставок.
Така залежність від даних призводить до коливань індексу, які супроводжуються піками волатильності.
Наступним рівнем опору є 110,79, подолання якого відкриє шлях до позначки 113,91 – подвійного максимуму, зафіксованого у жовтні 2022 року.
Однак досягнення цього рівня видається складним завданням без додаткових каталізаторів.
У середу індекс тестував висхідну лінію тренду, що почалася у грудні 2023 року, яка розташована на рівні 108,95 і є найближчою підтримкою. У разі її пробою наступними значущими рівнями підтримки стануть позначки 107,35 і 106,52. Проміжна підтримка проходить на рівні 55-денної простої ковзної середньої (SMA), яка знаходиться поблизу 107,01.
Таким чином, подальша динаміка DXY залежатиме від здатності подолати ключові рівні опору або утриматися вище зазначених підтримок. В умовах невизначеності ринки продовжать уважно стежити за економічними даними, які можуть вплинути на дії ФРС і напрям руху індексу.
Фунт зірвав куш
Фунт отримав підтримку завдяки слабким даним по інфляції у Великій Британії, а на додачу – розчаруванню доларових биків через інфляцію у США. Середа стала його днем, проте, як покаже подальший розвиток подій, передбачити важко. Наприклад, сьогодні вже не його день, і ми знову бачимо негативну динаміку.
Фунт стикається з великою кількістю проблем, тоді як долар має шанси на зростання – за умови, що фундаментальні чинники не зміняться і ґрунт не вийде з-під ніг.
Попри це, у середу пара GBP/USD змогла відновитися на 0,70%, у моменті протестувавши позначку 1,23.
Загальний індекс споживчих цін у країні зріс на 2,5% у річному вимірі, що виявилося нижчим за листопадове значення (2,6%) і прогноз аналітиків (2,7%). Базова інфляція, яка виключає волатильні компоненти, знизилася з 3,5% до 3,2% проти очікуваних 3,4%.
Цей м'який сюрприз став фактором тиску на дохідність 30-річних британських державних облігацій, які знизилися з 26-річного максимуму (5,48%) до 5,37%.
Спекуляції щодо зниження ставки Банком Англії
Сповільнення інфляції посилило очікування ринку щодо можливого пом'якшення монетарної політики Банком Англії. Ймовірність зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів на найближчому засіданні 6 лютого зросла до 84% (порівняно з 62% напередодні).
Сповільнення інфляційних процесів знижує необхідність подальшого посилення політики, однак на остаточне рішення регулятора можуть вплинути ризики, пов'язані зі сповільненням глобального економічного зростання та торговими суперечками.
Реакція валютного ринку
На тлі зниження інфляційних показників валютна пара EUR/GBP опустилася до рівня 0,8440, що вказує на ослаблення підтримки євро проти британського фунта. У короткостроковій перспективі динаміка фунта залежатиме від очікувань щодо процентної ставки.
Підсилення очікувань зниження підтримуватиме валюту, тоді як ознаки нового зростання інфляції можуть повернути ринок до жорсткого сценарію.
Технічна картина
З технічної точки зору, фунт демонструє сигнали для подальшого зміцнення. Рівні підтримки та опору на графіку відіграватимуть важливу роль у визначенні напрямку руху валютної пари EUR/GBP, особливо напередодні рішення Банку Англії.
Що стосується GBP/USD, то перспективи тут залишаються обмеженими. Основні технічні індикатори вказують на слабкість короткострокового тренду.
Підтримка: Мінімум жовтня 2023 року на рівні 1,2050 залишається найближчим важливим рівнем підтримки. У разі його пробою можлива подальша корекція.
Опір: Основною перешкодою для зростання є 20-денна EMA на рівні 1,2405. Подолання цього рівня може стати сигналом для зміни короткострокового тренду.
